中泰证券： 短期看当前水泥行业盈利能力已处于底部 行业涨价意愿强烈

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 水泥企业毛利率跌至历史底部，为争夺市场份额，涨价动力反而增强，说明供给侧约束力度达到。
2. 2. 涨价意愿强烈→价格传导→下游基建项目成本抬升→倒逼中央加快稳投资政策落地。
3. 3. 基建稳增长预期上升，直接利好整个基础设施板块及相关工程机械、建筑材料标的。

⚠️ 风险点

1. 1. 涨价意愿≠涨价成功，下游客户如有库存或替代品选择，实际价格改善空间有限。
2. 2. 房地产持续低迷拖累水泥需求，即使供给出清，需求端依然疲弱。
3. 3. 政府财政支出进度不及预期，稳投资政策落地延迟，涨价预期落空。

👁 后续追踪

1. 1. 央行、发改委近期稳投资政策声明; 基建投资数据跟踪。
2. 2. 水泥价格指数（电商指数、瑞泰指数）走势确认。
3. 3. 核心水泥企业财报里的吨毛利和销量数据（半年报窗口）。