中国央行逆回购规模自2024年以来首次降至零

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 逆回购规模自2024年来首次降至零→央行不再主动释放增量流动性，政策态势转变；
2. 2. 从增量宽松到存量管理→市场必须依靠财政投放或企业融资回笼维持流动性均衡；
3. 3. 资金面中性到偏紧→债券收益率可能反弹，股市估值扩张空间收窄

⚠️ 风险点

1. 1. 央行可能通过其他工具（如降准、定向释放）对冲，逆回购降至零未必意味着整体宽松结束；
2. 2. 市场可能过度反应，引发短期流动性恐慌反而触发央行补流；
3. 3. 上半年数据仍在发酵，下半年经济数据差异会决定央行态度转向

👁 后续追踪

1. 1. 央行下周逆回购投放规模与7天利率走势；
2. 2. 5月社融数据（含政府债发行）对冲逆回购缩减的程度；
3. 3. 国债期货、政策利率期货的隐含央行降息预期变化