研报掘金丨国金证券：首予长城汽车“买入”评级，2026年出口增长有望提速

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 国内新能源渗透率高位，出口成为增长新引擎，长城欧拉/哈弗品牌出口势头强。
2. 2. 2026 年全年出口增速提速预期反映产能释放及海外订单确认。
3. 3. 评级提升带动机构关注度上升，有望带动股价向上重估。

⚠️ 风险点

1. 1. 海外市场政策环保要求变化（如欧盟关税、北美排放标准）可能卡出口。
2. 2. 出口车型利润率低于国内销售，增量不增利。
3. 3. 竞争对手（比亚迪、蔚来等）海外扩张加速，抢占市场份额。

👁 后续追踪

1. 1. 追踪长城汽车月度新车出口销量数据（关注海外订单确认率）。
2. 2. 监测欧盟对中国新能源车关税政策动向。
3. 3. 关注长城汽车海外工厂产能投产进展及成本控制。