债市早报：央行连续缩量续做3个月期买断式逆回购；资金面均衡平稳，债市有所走强

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 央行连续缩量续做逆回购反映短期流动性逐步收紧，从月末宽松走向均衡，资金成本可能缓步上行。
2. 2. 债市走强但力度有限，暗示市场对后续央行释放流动性的预期有限，长端利率反而面临上行压力。
3. 3. 缩量操作会逐步抬高隔夜和7天资金价格，可能导致非银和小微企业融资成本上升，对经济预期形成微弱拖累。

⚠️ 风险点

1. 1. "缩量"相对性强，无法判断是否为周期性操作还是政策转向信号，过度解读风险大。
2. 2. 债市走强可能源于避险情绪而非流动性改善，实际资金面压力被债券买盘掩盖。
3. 3. 后续若出现突发外汇流出或政策冲击，央行可能迅速释放流动性，市场定价面临逆转风险。

👁 后续追踪

1. 1. 后续三日逆回购续做规模与利率走势。
2. 2. 7天和14天资金利率与央行政策利率的利差走向。
3. 3. 社融和M2数据公布前后央行投放节奏。