法巴银行：美联储下一步或转向加息 美元和美债收益率料走高

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 美联储货币政策基调从降息预期转向加息，推高美国10年期国债收益率，强化美元吸引力；
2. 2. 美元升值带动人民币贬值压力，中国外汇储备缩水风险，跨国公司汇兑损失增加；
3. 3. 美债收益率走高传导到A股，国债收益率上升压低PB/PE估值，尤其对低息资产（医药、地产、公用事业）形成估值压制；
4. 4. 加息周期到来预期升温，市场风险资产情绪转弱，北向资金可能加快撤退。

⚠️ 风险点

1. 1. 美联储加息只是预测，实际决议可能偏鸽，若6月维持利率不变，市场将大幅反向；
2. 2. 人民币历史上多次对美元阶段贬值后又反弹，短期贬值预期不必然导致长期贬值；
3. 3. 估值压制效应已部分计价于当下，持续加息落地后市场可能进入"冰冻期"而不是继续下跌。

👁 后续追踪

1. 1. 追踪美联储6月议息会议前瞻与FOMC点阵图最新预期；
2. 2. 监测美元指数103-105区间能否突破；
3. 3. 关注中美利差走势（10年美债vs中国国债），目标跟踪至150bp以上。