药明康德(02359.HK)在港交所公告，公司注意到，2026年6月8日（美国时间），美国国防部错误地将药明康德列入其根据1260H条款认定的“中国军工企业”正式更新版名单中。我们相信，将药明康德列入该更新版名单的认定，以及该认定的所谓依据，显然是错误的，药明康德将立即采取措施挑战及纠正这一错误认定。

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 美国防部误列药明康德为中国军工企业，触发1260H条款制裁风险，短期可能限制其对美出口、合作融资。
2. 2. 药明康德（医药外包CRO龙头）核心业务面向全球制药/生物科技，军工属性实际不符；申诉成功可能性大。
3. 3. 若误列状态持续，会冲击其香港上市融资能力、与美国研发客户的新项目合作，但业务结构多元化风险可控。
4. 4. 国内生物医药产业链中，对外依存度高的CMO/CDMO企业面临政策风险溅射，但定向支持政策预期存在。

⚠️ 风险点

1. 1. 申诉流程耗时可能长于预期；期间政治不确定性压制股价；媒体夸大"中国企业被制裁"叙述。
2. 2. 美国政府部门间协调缓慢，撤销决定需要数周至数月，投资者耐心存在上限。
3. 3. 与美国大客户的合作审查加严，部分在手项目的续约风险需关注。

👁 后续追踪

1. 1. 监听美国防部是否正式回应及撤销时间表；关注药明康德官方申诉进展披露。
2. 2. 观察与头部美国制药公司（Pfizer/Merck等）的新合作公告动向；财报中美国收入占比变化。
3. 3. 关注国内政策支持信号（科技扶持、融资便利性、国内替代鼓励）。