研报掘金丨招商证券：首予华虹宏力“增持”评级，12英寸产能放量开启高质量成长

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 12英寸产能逐步释放，成熟制程工艺利用率提升，毛利率有望反弹。
2. 2. 国产替代趋势下，成熟工艺芯片需求旺盛（如MCU、功率芯片）。
3. 3. 招商证券首次覆盖给增持评级，机构看好业绩拐点。

⚠️ 风险点

1. 1. 产能爬坡过程中良率、成本控制存变数，不保证盈利水平。
2. 2. 全球晶圆产能过剩背景下，定价权受压，毛利改善幅度有限。
3. 3. 研报仅是机构观点，后续若业绩不达预期易惹股价回调。

👁 后续追踪

1. 1. 关注华虹宏力半年报中12英寸产线产能利用率与毛利率环比数据。
2. 2. 监测国产成熟工艺芯片下游厂商（如瑞萨代工竞争案例）订单情况。
3. 3. 观察华虹宏力是否上调2026年利润指引。