中信证券：节能降碳改造升级 电力运营商望受益

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 节能降碳改造升级是"十四五"后期政策重点，对应的CAPEX投资窗口打开。
2. 2. 电力运营商既是改造执行主体，也是最大受益者（降本增效）。
3. 3. 带动链条：锅炉、变压器、控制系统、工程服务商等供应端均有订单机会。

⚠️ 风险点

1. 1. 政策支持力度和补贴力度未明确，企业投资计划可能滞后。
2. 2. 节能改造投资回报周期长，ROI测算不确定可能压低投资意愿。

👁 后续追踪

1. 1. 关注发改委、国家能源局后续政策细则（补贴比例、项目清单等）。
2. 2. 追踪电力运营商（国家电网、南网等）半年报中节能改造支出计划。