华泰证券：国产AI芯片正迎来涨价窗口

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. AI大模型训练/推理需求爆炸式增长，NVIDIA GPU供不应求，高端GPU价格上升、交期拉长。
2. 2. 国产AI芯片（寒武纪、华为昇腾、龙芯等）虽性能未及NVIDIA，但因出口管制和国产替代政策驱动，客户被迫采购国产产品。
3. 3. 供给约束+需求旺盛→国产AI芯片价格上行空间打开，量价齐升拉动上游晶圆代工（中芯国际、台积电国内部分订单）、芯片设计企业利润率提升。

⚠️ 风险点

1. 1. "涨价窗口"基于出口管制持续假设，若美国管制政策松动或NVIDIA扩产缓解供给，窗口可能快速关闭。
2. 2. 国产AI芯片性能与进口产品差距仍存，客户可能在涨价后积极寻求替代方案或自研，长期需求稳定性不确定。
3. 3. 涨价可能激发进口替代加速，国产芯片企业后续研发投入需求高企，当期利润提升可能被资本开支侵蚀，净利润改善幅度有限。

👁 后续追踪

1. 1. 追踪国产AI芯片企业（寒武纪、龙芯、华为、比亚迪半导体）的Q1/Q2财报，核对价格上升是否真的转化为利润增长。
2. 2. 监测美国对华芯片出口管制政策是否进一步收紧，评估需求替代持续性。
3. 3. 关注中芯国际、台积电产能利用率与价格战动向，判断涨价能否传导至整个产业链。