研报掘金丨中金：维持宇通客车“跑赢行业”评级，下调目标价14%至39元

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 中金主动下调目标价→市场对新能源客车景气度预期调整，需求或低于预期。
2. 2. 39元目标价对应PE倍数下行→反映行业盈利能力或增速预期下修。
3. 3. "跑赢行业"评级保留→相对看好，但绝对收益空间收缩，暗示客车行业面临转折压力。

⚠️ 风险点

1. 1. 新能源客车补贴政策退坡超预期，或政府采购预算紧张；行业销售承压。
2. 2. 竞争对手(比亚迪等)新能源客车产能释放加快，宇通市占率可能下滑。
3. 3. 下调目标价后股价仍有惯性上行的可能，后续可能再次调整预期。

👁 后续追踪

1. 1. 2026H1新能源客车行业销售数据(环比同比)、单月销量走势。
2. 2. 宇通1-2月订单、预收款同比增幅。
3. 3. 政府部门/企业集团购车计划信息(投标公告等)。