华泰证券：AI服务器测试电源或迎国产替代机遇

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. AI服务器需求爆发，上游高端电源测试成为卡脖子环节。
2. 2. 国产厂商在低压大电流、快速响应等测试电源领域逐步突破，海外厂商垄断格局松动。
3. 3. 服务器整机厂、芯片设计商对国产测试电源的采用提速，带动产业链细分龙头营收和毛利率向上。

⚠️ 风险点

1. 1. 测试电源验证周期长（6-12个月），新厂商认证窗口存在延期风险。
2. 2. 大客户（如宁德、长城、华为）存在多源采购习惯，单一国产厂商的份额天花板有限。
3. 3. 海外厂商（如Keysight）可能通过价格战阻截，或快速推出国内合资方案。

👁 后续追踪

1. 1. 跟踪国产测试电源厂商（含未上市）的大客户订单确认进展。
2. 2. 关注主要AI服务器制造商（如浪潮、联想）电源供应链本地化比例。
3. 3. 观察电源芯片巨头（如圣邦、矽力杰）在AI电源领域的产品线扩张。