研报掘金丨申万宏源：维持国电电力“买入”评级，火电稳健水电稀缺，高分红保障股息

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 研报维持买入评级说明电力龙头基本面持续被认可，火电稳健特性受到重估
2. 2. 高分红特性被重新强调表明当前市场对稳定现金流资产的需求上升，这是风险厌恶情绪升温的表现
3. 3. 国电电力作为火电龙头在电价市场化背景下仍保持盈利韧性，利好其防守性资产价值重塑

⚠️ 风险点

1. 1. 火电在新能源装机快速增长背景下长期需求面临压力，稳健性评价可能被高估
2. 2. 高分红诱人但需关注后续业绩增长能否支撑分红承诺，政策调整可能改变电价预期

👁 后续追踪

1. 1. 监控国电电力季度盈利公告及分红政策变化
2. 2. 追踪电价改革进展及新能源装机对火电运行小时数的影响