上下游扩产忙 半导体设备迎来增长大年

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 上游晶圆厂、中游制造、下游应用均在扩产周期，传导链路：需求→产能规划→设备采购→EUV/刻蚀机等核心设备订单爆发
2. 2. 中国本土化替代需求 + 地缘政策推动国产设备渗透率提升，刻蚀机、PVD、ALD 等国产设备商订单增长空间大
3. 3. 台积电、三星等大厂资本支出周期向上，带动全球设备商景气，但 A 股设备商分化——部分卡脖子环节仍依赖进口

⚠️ 风险点

1. 1. 扩产周期是宏观 + 政策共振产物，周期反转风险大（如贸易摩擦升级或下游需求不及预期）
2. 2. 国产替代进度不确定，部分环节仍需进口；成熟工艺扩产回报率下降
3. 3. 估值已提前消化部分预期，年中公告季可能暴露产能利用率或订单增速低于预期

👁 后续追踪

1. 1. 6 月底、7 月初关注晶圆厂采购公告，确认设备订单预期
2. 2. 跟踪国产设备龙头（如中微公司、北方华创）半年报及订单指引
3. 3. 监控全球半导体设备指数（SOXX）与 A 股设备板块联动，判断估值溢价是否可持续