日本央行：大型非制造业景气判断指数触及1991年8月以来最高水平。

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 非制造业景气35年高位→日本内需复苏与服务价格上升同步，工资粘性扩张预期强
2. 2. 央行持续低利率环境下非制造业领先走强→金融条件宽松传导至实体企业景气有效
3. 3. 日本消费复苏溅射效应：进口高端消费品需求上升，对欧美高端品牌与亚太代理商有利

⚠️ 风险点

1. 1. 非制造业繁荣与制造业冷淡的分化可能难以持续，后续政策收紧可能同步打压
2. 2. 景气指数高位意味着边际改善空间有限，后续数据可能回落
3. 3. 日本老龄化与劳动力供给约束，景气复苏能否转化为薪资增长存疑

👁 后续追踪

1. 1. 关注日本央行下月议息会议表态，判断宽松周期延伸或终止的边际信号
2. 2. 追踪日本消费者信心指数月度数据，确认非制造业景气是否同步传导至消费端
3. 3. 监测日本进口增速与物价指数，判断内需复苏的真实购买力支撑程度