中信证券：功率器件二轮涨价趋势确立 AI电源打开长期增量空间

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 第一轮涨价周期（2024-2026年中）已结束部分消化，第二轮（2026年下-2027年）因AI电源/算力需求新增长而启动。
2. 2. AI服务器、云数据中心对高效能电源、功率管理芯片需求爆发式增长，驱动中上游器件价格重塑。
3. 3. A股产业链受益：芯片设计（功率类）、电源管理、被动器件等相关标的景气度向上重塑。

⚠️ 风险点

1. 1. AI电源需求仍以海外大模型厂商为主（OpenAI、Meta等），国内传导滞后且受地政风险制约。
2. 2. 成本压力向下游集成电路、系统厂商传导时，可能触发价格竞争反向机制。
3. 3. 如美联储降息预期落空，高利率会抑制数据中心新增投资，需求端风险浮现。

👁 后续追踪

1. 1. 盯A股AI电源/功率芯片龙头（斯达半导、时代电气等）的新订单增速。
2. 2. 追踪海外大模型厂商资本支出指引（Meta Q2财报已透露，英伟达GTC/财报延续确认）。