研报掘金丨华安证券：首予宏和科技“增持”评级，单机电子布用量大幅提升

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 电子布是PCB生产中游底层材料，用量大幅提升说明下游算力硬件产能扩张。
2. 2. AI芯片、服务器等算力设备需求爆发→PCB用量→电子布需求环节级联。
3. 3. 宏和科技作为电子布龙头，提升目标价意味上游材料需求兼容性好、产能相对充足。

⚠️ 风险点

1. 1. 电子布属周期性材料，价格波动大。宏和科技客户集中度高，客户订单下滑风险。
2. 2. 高端电子布(如厚铜箔用)仍需进口，宏和科技国产替代比例不够透明。
3. 3. 研报发布时间不详，市场可能已提前计价，增持评级后股价反应不确定。

👁 后续追踪

1. 1. 宏和科技最新季报PCB电子布出货量同比/环比，及订单手机周期。
2. 2. 上游原材料(玻纤/树脂)价格指数，是否支撑宏和毛利率。
3. 3. 与竞品电子布产能&售价同步对标数据。