中信证券：非农超预期走弱 市场加息预期下修

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 美国6月非农远超预期走弱→经济增速放缓信号确认，美联储降息周期预期加强
2. 2. 加息预期明显下修→美债收益率快速下行，美元贬值加速，全球流动性转松
3. 3. 对A股传导：降低融资成本环境有利于成长股估值修复；人民币升值缓解出口企业汇兑压力；新兴市场资本流入增加

⚠️ 风险点

1. 1. 非农数据虽弱但不及衰退标准，可能只是增速放缓而非经济反转，加息下修空间有限
2. 2. 市场反应过度导致预期透支，后续真实议息决议可能落空期待
3. 3. 美国二季度GDP等经济数据待发布，若好于预期则加息下修预期需调整

👁 后续追踪

1. 1. 7月3日周三关注美联储议息决议及点阵图，确认降息时间表
2. 2. 关注美国6月CPI数据（预计7月中旬发布），通胀粘性决定加息余地
3. 3. 追踪2年期美债收益率（短期降息预期晴雨表），目前～4.0%